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晶晨股份三季报分析:Q3显著改善 高成长趋势确立

  公司业绩明显改善,未来订单饱满,同时毛利率有望进一步改善。其海外市场拓展顺利,同时WiFi 产品成功量产,未来快速成长趋势明确。   投资要点:   投资建议。维持增持评级,上…

  公司业绩明显改善,未来订单饱满,同时毛利率有望进一步改善。其海外市场拓展顺利,同时WiFi 产品成功量产,未来快速成长趋势明确。

  投资要点:

  投资建议。维持增持评级,上调目标价至 94.62 元。公司三季度明显改善,订单饱满,上调预测 2020-2022 年EPS 为0.12、0.85、1.38元(原-0.09、0.52、0.89 元),剔除股权激励后EPS 为0.38、1.14、1.54 元。参照可比公司,给予2021 年83 倍PE,上调目标价至94.62元。

  Q3 业绩改善显著,高合同负债指引未来订单饱满。得益于海外市场需求提升以及国内市场持续转暖,公司Q3 营收8.20 亿元创历史新高,归母净利润4927.06 万元,扭亏为盈。受益于12nm 规模效应体现和产品优化,其Q3 毛利率33.48%,环比+6.65pct。其Q3 存货2.25亿元达历史新低表明销售规模扩大,合同负债1.29 亿元达历史新高指引订单饱满。其Q3 单季度经营性现金流4.49 亿元,达历史新高。

  公司在广阔的海外市场进一步拓展,助力其向全球多媒体芯片领导者迈进,未来将推动公司进入快速成长新阶段。中国“三网融合”发展最为领先,海外仍有较大渗透空间。公司与Google、亚马逊、Sonos等顶级品牌建立合作,其12nm 的S905X2 SoC 应用至谷歌AndroidTV dongle 设备以及Skyworth 的首款RDK Video Accelerator 机顶盒中。其也推出满足国外电视信道标准的电视芯片等产品。

  

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作者: 5858d.com

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