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松井股份股票看好吗:国内3C功能性涂料领先企业

  国内领先的3C 功能性涂料企业。公司主要产品为3C 产品(智能手机、笔记本、可穿戴设备等)涂料产品,较早研发了水性涂料产品,下游客户包括苹果、谷歌、华为、小米等一线厂商。   …

  国内领先的3C 功能性涂料企业。公司主要产品为3C 产品(智能手机、笔记本、可穿戴设备等)涂料产品,较早研发了水性涂料产品,下游客户包括苹果、谷歌、华为、小米等一线厂商。

  手机涂料产品为公司当前主要产品。2019 年营业收入4.55 亿元,归母净利润9287 万元,其中公司涂料类产品收入合计4.49 亿元,占收入比重为98.7%,手机类涂料产品收入3.54 亿元,收入占比77.96%。2019 年公司产品整体毛利率为55%,部分产品毛利率高达70%以上。未来,公司在巩固扩大智能手机涂料市场份额下,有望进一步扩大特种油墨和汽车涂料业务规模。

  3C 领域产品出货量仍有发展空间。根据我们的测算,2019 年手机涂料市场空间30-60 亿元,特种油墨市场空间10-20 亿元,到2024 年手机出货量有望增长8%,5G 的发展有望拉动手机换机潮;笔记本出货量相对稳定;智能家居涂料市场33-50 亿元,特种油墨市场空间3-7 亿元,到2023 年有望再增长50%左右;2019 年可穿戴设备涂料市场空间在7.4-11.1 亿元,特种油墨市场空间9000 万-1.8 亿元,预计到2024 年有望再增长56%左右。

  公司产品市占率逐年提升。公司产品优良,良品率高,2017-2019 年得益于终端用户小米、华为销售规模扩大,公司收入也迅速增长,到2019 年,小米和华为分别占公司终端客户收入的26%和24%。从产品来看,公司产品种类多、更新换代快是吸引国产手机厂商的重要原因。到2019 年,公司在3C 涂料领域全球市占率约6.4%,排名第四,国内市占率约10.3%,排名第二。

  汽车防雾车灯静候放量。公司防雾车灯经过多年自主研发,在2019 年得到法莱奥认证,多项重要指标表现优于法莱奥要求和国外竞争对手表现,全球防雾车灯市场容量10-15 亿元,公司该项产品在经过推广期后有望快速放量。

  募投水性涂料,提高研发和营销能力。公司当前涂料产能不足,通过自有和募投资金,新增5000 吨/年水性涂料产能,700 吨/年特种油墨产能,500 吨/年胶粘剂产能,6000 吨/年树脂产能,建设研发和营销中心,未来还有望通过收购兼并等方式实现在原料、产品、应用领域等方面的发展。

  

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作者: 5858d.com

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