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湘电股份股票分析:浴火重生聚焦主业 电磁龙头扬帆起航

  事件   近日,公司发布撤销退市风险警示的公告,公司股票简称由“*ST 湘电”变更为“湘电股份”,股票代码“6004…

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  近日,公司发布撤销退市风险警示的公告,公司股票简称由“*ST 湘电”变更为“湘电股份”,股票代码“600416”不变,股票价格的日涨跌幅限制由5%变更为10%。

  简评

  2020 年,湘电股份完成了湘电风能的股权转让和定向增发的过会审核工作,缓解了资金压力,剥离了主要亏损源。2020 年公司实现营业收入46.97 亿元,归属母公司净利润7526.14 万元,扭亏为盈实现了摘星脱帽。2020 年湘电动力实现全年主业订货49.8亿元,同比增长21.8%。

  除资本运作,公司注重修炼内功,在研发、管理、销售等方面积极转型升级,为做大做强主业奠定基础。

  研发方面,湘电股份实施创新驱动发展战略,促进产品技术转型升级,坚持科技自立自强,加快推动关键核心技术自主研发和成果转换。全年完成技术开发项目50 余项,新产品产值占工业总产值的三分之一左右。夯实技术创新平台,组建湘电长沙研究院。

  加强与高校、科研院所的合作,与华中科技大学、湖南大学等高校,建立了人才输送和培养合作机制;与中国科学院电工研究所围绕技术研发、成果转化、人才培养等,签订了战略合作协议。其中,2020年引进高端专业技术人才30 多人。目前公司拥有国家认定企业技术中心、海上风力发电技术与检测国家重点实验室等5 个国家级、3 个省级技术创新研发实验平台。公司拥有有效专利454 件(实用新型345 项,发明专利108,外观设计1 项),主持、参与制定国家和行业标准83 项,先后荣获国家科技进步特等奖5 项、一等奖8 项、二等奖13 项及部、国家技术发明二等奖1 项、省科技进步二等奖2 项、省发明创新奖50 余项。

  市场开拓方面,实施“三大三新”战略,有力提升了市场形象。公司做好新产品、新客户、新市场拓展,加强大行业、大客户、大项目的策划和管理。加大重点市场突破力度,领导带头跑项目、攻难关,交流电机产品当年订货稳定增长,中标平江电厂设备项目,迈出了“三大三新”营销战略的第一步。构建适应产品竞争特征的考核分配机制,激发营销团队活力。推进商业模式向“先进制造+服务+成套”纵深转变,加强数字化、智能化产品研发,紧抓服务,着力优化创新商业模式,重点策划了犬木塘项目、中核汇能风电项目、云锡集团、长沙地铁6 号线等项目。

  降本增效方面,公司推进数字化转型工作,实施压降“两金”和降本增利措施。成立公司数字化转型工作领导小组和工作机构。以少人化、无人化生产制造、数字化服务为目标,持续推进MES、ERP、PLM、CRM 等信息化项目建设,建成了电机产品研发仿真平台、生产协同平台,完成了PLM 的升级,实现了设计工艺文件无纸化存栈。湘电股份坚持从严治企,坚决实施压降“两金”和降本增利措施,着力提升经济运行质量,经营质量和经营业绩持续向好。以压“两金”、降成本、控费用等为重点,制定了35 条降本增利工作措施,累计创利2.77亿元。结合巡视整改任务,系统梳理了生产、采购、销售等方面存在的薄弱环节,进一步规范了基础管理。清理闲置资产和设备,盘活利用老旧厂房9000 多平米,整体设备利用率由2019 年的71%提升到了84%。逐步收回外包业务、提高零部件自制率,进一步提升了经济运行质量和盈利能力。

  未来聚焦大功率船舶综合电力及电磁发射业务,均为军船主要技术发展方向未来公司将以大功率船舶综合电力及电磁发射两类核心技术为依托,加快拓展民船综合电力推进等民用领域,打造成为最可信赖的武器装备供应商。公司在巩固原有优势的同时,正在组建高端技术研发平台,旨在强化技术创新,加快向民用卫星发射动力系统、船舶综合电力系统、大功率永磁电机、超高功率密度电机、大功率智能海上风机、轨道交通牵引系统、新能源汽车电传动系统、特殊车辆电传动系统等高端产品市场进军以及促进产品转型升级。

  着力构建“电机+电控”系统集成、协同发展的格局,成为成套电气的主要供应商。在电机业务方面,公司致力于大功率永磁电机、超高功率密度电机、高精密伺服电机及其控制系统的研发,实现产品的高端化和智能化,努力拓展节能、环保等高端市场,持续做强做优电机业务。在电控业务方面,着力提升电控研制能力,专注于发展好轨道交通牵引系统、船舶综合电力系统、风机变频及控制系统、新能源汽车电传动系统、特殊车辆电传动系统等高端产品,着力构建“电机+电控”系统集成、协同发展的格局,成为成套电气的主要供应商。

  公司在军工装备制造领域具备较高的技术壁垒。掌握的核心技术主要为国内顶级高技术专家团队研发的特种装备推进技术和发射技术的工程化,为目前国内最先进、国际最前沿的技术,子公司湘电动力是国内唯一拥有此核心技术的企业。公司拥有的特种装备推进技术和发射技术在国内尚无相关研发和生产的经营主体,在国际范围内也仅有极个别国家拥有该类技术。在军工装备系统集成的配套生产方面,公司主要竞争对手为中船重工第712 研究所和704 研究所等。

  船舶电力推进系统是我国军船推进系统的主要发展方向,军民两用市场空间广阔。船舶综合电力推进技术以其空间小、灵活性高等特点是未来军船主要的发展方向,目前美国已经将船舶电力推进系统应用于福特级航母、朱姆沃尔特驱逐舰、核潜艇等。我国相关技术正逐步走向成熟,正在从潜艇向水面舰艇拓展。电力推进因为其突出优势,在民船中也有较高的应用价值,特别是对自动化程度要求高的船舶。随着电力推进效率和功率技术的突破、经济性的提高,未来在民船中应用比例将持续提升。一是在传统应用船型中占比将不断扩大,在海工船、特殊船型、豪华邮轮等的应用比例将进一步拓展。二是应用船型不断拓展,从海工船、特殊船型向主流船型发展。三是应用吨位不断提高,从小型船舶向大中型船舶拓展。

  电磁发射是目前航母舰载机最先进的弹射系统,也可应用于航天发射、轨道交通、海上风能等民用领域。

  与蒸汽弹射器相比,电磁弹射器具有以下优势:一是准备时间短。二是推力均匀。三是效率高。四是顺应舰艇全电化趋势。目前美国福特号航母已经应用电磁弹射系统。电磁发射系统中的电力电子技术除了在军用武器发射形态领域的转化应用外,也可应用于民用相关领域,可广泛应用于航天发射、轨道交通、大规模智能海上风机等民用领域,大大拓展其市场空间。

  盈利预测与投资评级:电磁龙头凤凰涅槃,剥离亏损资产焕发新活力公司为电磁相关先进技术龙头,剥离亏损资产后公司将聚焦船舶综合电力及电磁发射两类核心技术。公司剥离主要亏损资产后,有效止住出血点,大幅提高公司盈利能力。同时引入兴湘集团改善公司股本结构,降低公司资产负债率,降低公司运营风险。未来公司将以船舶综合电力及电磁发射两类核心技术为发展重点,同时向民用船舶电力推进、卫星发射、轨道交通、海上风电等民用拓展。公司在相关业务上拥有独特的技术优势,我们看好公司未来发展方向,考虑到电磁行业的巨大发展空间和公司的竞争优势,我们预计2021-2023 年公司营业收入为55.4、71.53、91.75 亿元,同比增长17.95%、29.13%、28.27%,实现归母净利润3.06、4.48、6.67亿元,同比增长306.30%、46.35%、48.97%,对应目前PE 为79、53、35 倍,维持买入评级。

  

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作者: 5858d.com

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